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886868-铁路专用线 八千亿市场在望
信息来源:亚洲最佳网投     阅读次数:4974    发布时间:2019-12-25 15:08:11

886868-铁路专用线 八千亿市场在望

886868,一、铁路专用线建设步入重要转折期

铁路专用线,是指一条线路,长度一般不超过30km,产权单位一般不自备机车,运输动力使用的是与其接轨的铁路车站的动力,由铁路部门的机车担任取送作业,铁路专用线企业负责货物的装卸作业。铁路专用线大多是厂矿企业修建的,也有部分是铁路系统修建后租给厂矿企业使用的。今年9月,国务院印发《交通强国建设纲要》,强调加快推进物流园区及大型工矿企业铁路专用线等“公转铁”重点项目建设;国家发改委等五部门联合印发《关于加快推进铁路专用线建设的指导意见》(以下简称《指导意见》),指出专用线是解决铁路运输“最后一公里”的重要设施。同时借鉴美国货运铁路建设经验,推进专用线建设和运营市场化、专业化。基于发展多式联运高效经济,构建绿色高效现代物流体系政策要求,我们判断铁路专用线建设正迎来历史新机遇。

二、铁路专用线或成“十四五”规划行业热点

自2017年起,中央多次发布国家层面指导性文件,明确铁路专用线建设目标、重点区域、功能定位,出台多项鼓励专用线建设政策;地方政府和铁路局集团公司积极响应中央号召,对接企业大宗货物运输需求,加快专用线建设。专用线通过服务国际贸易大港,联结中欧班列、浩吉铁路(原“蒙华铁路”)等货运大动脉,进一步发挥货运铁路运力,扩大辐射半径,优化“一带一路”铁路物流枢纽。同时,作为打赢蓝天保卫战、构建绿色生态物流体系建设的重要设施,专用线建设与国家政策导向和运输结构调整趋势相吻合,我们判断铁路专用线建设或成“十四五”规划行业热点。

三、五年八千亿市场在望

《指导意见》中明确,到2020年,一批铁路专用线开工建设,沿海主要港口、大宗货物年运量150万吨以上的大型工矿企业、新建物流园区铁路专用线接入比例均达到80%,长江干线主要港口基本引入铁路专用线。到2025年,沿海主要港口、大宗货物年运量150万吨以上的大型工矿企业、新建物流园区铁路专用线力争接入比例均达到85%,长江干线主要港口全部实现铁路进港。

《指导意见》提出2019-2020年先行实施127个重点项目,总长度1586公里,我们预计127个重点项目总造价近1300亿元。假设2021-2025年建设进度与2019-2020年保持一致,预计未来五年全国25个省份铁路专用线重点线路总投资额近5000亿元,并带动地方其他专用线建设超3000亿元。分地区来看,以上海、南京、武汉等城市为中心的长江经济带具有较大投资潜力。

《指导意见》中提出“将全面开放专用线建设、运维市场,支持各主体以股权方式共同建设”,这一举措将专用线的建设和运营向社会资本进一步开放,有利于拓宽铁路专用线建设的资金渠道,减轻财政支出压力。政府以共建、共投、共享为目标,企业以实现经济效益最大化为目标,铁路局以开放、合作、共赢的理念推动铁路专用线的开发建设。铁路与政府、企业合作建设专用线,是铁路局在实践中逐步探索,积极与地方政府、企业沟通洽商,在实践中不断丰富完善铁路专用线的开发建设模式。合作建设专用线是一个新的尝试,合作的方式也存在差异,企业、地方政府和铁路三方合作共建的具体模式还需要在实践中继续探索。

四、投资建议

2019年上半年,铁路固定资产投资完成3220亿元,增长3.0%,国家全面加大基础设施等领域补短板力度,基础设施建设领域稳增长作用日趋显著。中国中铁在国内大中型铁路建设市场占有率达48.1%,累积多年专用线建设经验;中国铁建近年来深度参与多项专用线建设项目,积极创新模式为区域造血;中国交建境外铁路基建优势突出,有望借技术优势拉动国内市场;苏交科区位优势显著,业务发展契合专用线绿色环保设计要求。

受国家贯彻基本建成交通强国目标、坚决打赢蓝天保卫战等多重政策驱动,(1)从投资规模上,我们预计铁路专用线建设迎来重要转折期,铁路专用线建设或将刺激铁路投资增长,未来五年间铁路专用线建设投资总额或逾八千亿,其中江苏、湖北等长江经济带沿线省份投资增长显著;(2)从建设模式上,我们预计新建和改造铁路专用线或将逐步走向企业、地方政府和铁路三方合作共建模式。我们认为,行业内铁路基建龙头上市公司中国中铁、中国铁建等或将显著受益于专用线利好政策,可关注中国交建和投资力度大的长三角地区设计公司苏交科、中设集团等。维持行业“强于大市”评级。

风险提示。项目推进不及时,政策落地不及预期,合作共建协调成本加大。

五、个股分析

中国中铁

专用线建设实力强劲

根据2017-2019年公司公告、公司官网公示的中标情况,公司共参与铁路专用线建设项目9项,其中山西赵家塔铁路集运站专用线工程设计施工总承包项目单体规模较大,中标金额为12.97亿元,占上年营收的0.18%。目前来看,国家全面加大基础设施等领域补短板力度,基础设施建设领域稳增长作用日趋显著,公司作为铁路建设领域的龙头企业,未来有望充分受益政策环境转暖,迎来铁路专用线订单增长拐点,为业绩增长提供支持。

中国铁建

深度参与专用线建设

中国铁建是中国乃至全球具实力、具规模的特大型综合建设集团之一,业务涵盖工程承包、勘察设计咨询、工业制造、房地产开发、物流与物资贸易等。公司深入参与铁路专用线建设,参建铁路专用线项目众多。根据公司官网披露的信息,2017年以来,公司参与建设的铁路专用线项目有十余项,其中马鞍山郑蒲港铁路专用线工程单体规模较大,中标金额为27.69亿元,占上年营收的0.44%。

中国交建

铁路订单或将好转

2018年12月,公司承建的山西豫能兴鹤铁路专用线首班列车发车,标志着该线路正式建成通车。山西豫能兴鹤铁路专用线位于山西省兴县境内,通过兴县站接轨接入瓦日铁路,直通河南省鹤壁煤炭物流园,全长12公里,是陕煤和晋西北部煤通过中南铁路外运最具优势的集运站,建成后年发运能力可达2000万吨。未来铁路建设将会持续发力,借铁路专用线的政策东风,公司铁路基建订单有望好转。

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